他靠“这指标”选股存老本，40岁就退休！10年报酬率大胜0050，每年从股海稳捞百万

 

“三好一公道选股术”的第一好“股东权益报酬率要高”，严选条件设定为“近四季ROE大于15％，且近十年ROE高巴菲特给儿女的一封信于15％”，优于台股上市公司ROE长005004天天基金期平均10％的水准，以利有机会达到巴菲特定义的“未来ROE居高不下”的门槛。根据统计，10年ROE大于15％的上市柜公司，超过8成次年ROE仍会大于15％。

为什么巴菲特最重视ROE，而不是每股盈余、毛利率或本益比？因为长期而言，股东权益报酬率会等于公司获利成长率，也会接近股东的实际报酬率。

也就是说，ROE居高不下就表示公司获利愈来愈好，如果本益比维持不变，长期ROE甚至可视为投资人的预期报酬率。个中道理大致说巴菲特经典语录明如下。

ROE定义为净利除以股东权益，也相当于每股盈余除以每股净值，所以今年每股盈余可约略巴菲特45年收益图简化为去年每股净值乘巴菲特之道以今年ROE。如果公司没巴菲特投资三条原则有配发股息，今年每股净值等于去年每股净值加上005004天天基金今年每股盈余。上述说明可条列成算式1及算式2两个等式：

今年每股盈余 ＝ 去年每股净值 × 今年ROE（算式1）

今年每股净值 ＝ 去年每股净值 ＋ 今年每股盈余（算式2）

不要看到数学式就吓到，算式1及算式2只是加减乘除的国小数学。接着，我们用这两个算式推估图2-2的A公司roewe是什么车的标志未来十年每股盈余，逐年计算如下：

2020年 每股盈余 ＝10 × 20％ ＝ 2

2020年 每股净值 ＝10 ＋ 2 ＝ 12

2021年 每股盈余 ＝12 × 20％ ＝ 2.4

2021年 每股净值 ＝12 ＋ 2.4 ＝ 14.4

……

2029年 每股盈余 ＝ 5005037净值查询1.61 ×00509 20％ ＝ 10.32巴菲特经典语录

另外，下图的B公司也巴菲特给儿女的一生忠告比照办理，逐年计算如下：

2020年 每股盈余 ＝ 10 × 10％ ＝ 1

2020年 每股净值 ＝ 10 ＋ 1 ＝ 11

2021年 每股盈余 ＝ 11 × 10％ ＝ 1.1

2021年 每股净值 ＝ 11 ＋ 1.1 ＝ 12.1

……

2029年 每股盈余 ＝ 23.57 × 10％ ＝ 2.36

▲股东权益报酬率等于公司获利成长率（图片来源：《毕卡巴菲特之道胡的三好一公道选股攻略）

我们进一步说明为什么ROE是影响长期投资报酬率的主要因素。假设2020年A005037基金净值查询今天最新净值公司股价40元、本益比为20倍，B公司股价10元、本益比打败大盘为10倍，如果甲用100万元买进25张roewe是什么车的标志A公司股票，乙用100万元买进100张B公司股票，10年后，A公司的2029年每股盈余为10.32元，B公司的2029年每股盈余为2.36元。

如果两家公司的本益比维持不变，A公司的2029年股价为206.4元（＝10.32×20），B公司的2029年股价为23.6元（＝2.36&times005037历史净值;10），甲的100万元会变成516万元，乙的100万元会变成236万元，而且甲的年巴菲特投资三条原则化报酬率为20％，乙的年化报酬率为10％。

由上述例子可清楚看出，长期而言，股东权益报酬率愈高，投资报酬率就愈好。所以，巴菲特最重视ROE这项指标并非主观上的情有独锺，而是有客观上的理论根据。

作者简介＿毕卡胡

本名胡国材，19巴菲特给儿女的一生忠告67年生，电子业打拼十年，选择在职场巅峰急流勇退，秉持经营事业的精神闯荡股市。他深入研究股神巴菲持的第一手论述资料，并结合自己的股市十年实战经验，将巴菲特的投资方法淬炼巴菲特炒股三不卖口诀为“三好一公道选股术”与“一流投资架构”。

为了让这套选巴菲特炒股三不卖口诀股攻略自动化，自行开发出《台股价值巴菲特口诀站》，是第一个、也是唯一一个活用巴菲特选股和评价的台股App，荣获三项证券评价发明专利的肯定。未来巴菲特之道以推广巴菲特投资法为志趣。

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